周专题：节假日成为重要的消费观察窗口，本次周专题主要通过跟踪元旦旅游、零售消费数据观察消费恢复情况。

　　元旦交通运输情况：整体略显疲软，公路营运性客流和民航客运同比增长。25年1月1日，全社会跨区域人员流动量预计18240万人次，同比-9.1%。铁路客运量预计1150万人次/同比-26.4%，公路人员流动量预计16855万人次/同比-9.8%；水路：当日客运量58万人次/同比-22.8%；民航：当日客运量177万人次/yoy+3.6%。

　　出境游景气度延续，免签政策优化下外国人入境表现亮眼。2025年元旦假期全国边检机关共计保障180.3万人次中外人员出入境/yoy+13.7%，内地居民出入境86.9万人次/yoy+11.1%；港澳台居民74.9万人次/yoy+12.8%；外国人18.5万人次/yoy+33.6%。

　　避寒游、冰雪游为元旦国内两大核心旅游方向。辽宁省客流亮眼，北京市属公园冰雪活动受热捧。元旦辽宁省接待游客267.2万人次/同比+16.07%；实现旅游综合收入18.7亿元/同比+15.43%。全省7家5A级旅游景区，MK体育，接待游客4.03万人次/同比+93.15%。实现旅游综合收入为62.09万元/同比+67.89%。南方避寒游特点明显，元旦广东机票预订热度全国第一。

　　元旦旅游趋势小结：1、整体受假期天数影响人员流动下降：今年元旦假期天数较去年同期有所减少，去年同期为天，今年元旦仅1天，且在周中，因此对整体出行有所影响。2、国内游：冰雪游和避寒游成为两大旅游趋势，从旅游地点来看，今年北方辽宁省元旦数据亮眼，南方地区则是以广东为代表成为元旦机票预订热度全国第一。我们认为国内冬季的旅游特点正在从过去以避寒游为主逐渐向冰雪游+避寒游双轮驱动为主。3、出入境旅游表现亮眼：尽管本次元旦只有一天假期，且在周中，但是在“请二休五”为出境游提供了充裕的旅游时间，因此国人整体出境游人次有所增长。此外，在国内持续扩大免签国家以及延长免签时间下，外国人入境人次同比增加33.6%，或将成为拉动国内旅游的重点增量人群。MK体育，

　　元旦零售表现：①北京：根据北京市商务局25年元旦假期北京百货超市、MK体育，专业专卖店、餐饮和电商等业态企业数据实现销售额12.2亿元，同比增长31.5%。②上海：根据上海市委统计，元旦跨年期间上海市线%。小结：元旦期间线下餐饮、商超、百货消费同比增速亮眼，一方面商圈折扣、家电以旧换新政策持续助力消费提振，另一方面，次元经济、主题场景式体验消费吸引年轻消费群体。我们预计25年春节将延续元旦行情，百货、商超等线下零售业态有望开启全年消费旺季。

　　本周重点公司公告：（1）美容护理：1）华熙生物：董事、副总经理、核心技术人员郭学平博士因达到法定退休年龄办理退休手续，自2025年1月1日起不再任公司副总经理职务，但仍留任公司董事直至本届董事会任期届满。（2）商贸零售：1）孩子王：以1.62亿元现金收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，布局宝妈及女性美妆护肤供应链品牌。（3）社会服务：1）君亭酒店：正式宣布成立合资公司

　　君行酒店管理(深圳)有限公司，标志着公司首次全面进军加盟市场2）宋城演艺：与中国—上海合作组织地方经贸合作示范区管理委员会、青岛如意湖投资建设发展有限公司、青岛上合文旅产业有限公司签约新项目“丝路千古情”；拟将已有轻资产输出项目的委托经营管理费统一调整为项目年经营收入的8%，自2025年1月1日起执行。

　　本周重点行业新闻：1）特朗普敦促联邦最高法院暂缓实施TikTok强迫出售令，并希望在就职后通过政治手段解决。2）阿里以131.38亿港元向德弘资本出售高鑫零售3）布鲁可集团宣布启动全球发售，1月10日港交所上市交易，发行价格55.65-60.35港元，市值134.38-145.73亿港元。4）根据2025年全国春运电线年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到90亿人次左右，同比增长约7%，规模创历史新高。

　　投资建议：当前进入业绩真空期，我们认为短期可关注政策出台节奏，重点关注困境反转行业，例如餐饮、传统零售等，中长期配置成长赛道，例如宠物、跨境电商、美妆、潮玩等。（1）主线一：内需情绪消费，美妆延续高景气mk体育在线官网，，弹性关注若羽臣，长期推荐巨子生物、爱美客；宠物处于量价提升的高增长阶段，国货性价比替代并在双十一取得优秀成绩，行业具有逆周期特征，长期推荐乖宝宠物、弹性关注中宠股份；旅业自疫情后迎来景气度攀升，国人对于走进户外、休闲度假的需求正在提升，在此背景下我们看好旅游消费，建议关注同程旅行、祥源文旅、西域旅游、长白山、九华旅游、峨眉山等。。（2）主线二：跨境出海板块，虽短期有加关税担忧，但中长期出海仍有望维持高景气，关注泡泡玛特、名创优品、安克创新、赛维时代。（3）疫情影响处于周期底部，政策+经营调整带来困境反转：餐饮重点关注翻台率/SSSG逐步改善的餐饮龙头海底捞、达势股份、百胜中国；传统商超百货或迎来拐点，关注永辉超市、重庆百货、家家悦。（4）主线四：政策底部已现，经济后续基本面好转下顺周期标的有望受益：1）人力资源：人力资源整体属于顺周期行业，经济修复下建议关注科锐国际、北京人力业绩和估值双击。2）酒店：看好经济修复下商旅需求回补对于酒店公司业绩的贡献，建议关注君亭酒店、锦江酒店、华住集团。

　　风险提示：终端需求疲软；行业竞争加剧；客流回暖低于预期；经销商管理风险；汇率波动的风险。

　　证券之星估值分析提示中宠股份盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示若羽臣盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示同程旅行盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示达势股份盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示巨子生物盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示高鑫零售盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海底捞盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示名创优品盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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